實探：茅臺酒終端價格下降系理性回調(diào)
近日，有媒體報道稱茅臺(600519)酒價格全線大跌，據(jù)“今日酒價”等平臺數(shù)據(jù)顯示，全類茅臺酒價格呈持續(xù)下跌趨勢。53度飛天（2021）原箱價由10月26日的3750元跌至10月30日的3550元，2021年的散飛零售價已經(jīng)跌至2700元，其他各年份的原箱價和散飛價也全線下跌。
投資人士也關(guān)注是否會影響未來股價走向，許多人擔心茅臺不行了。究竟是什么原因?qū)е旅┡_此輪下跌？茅臺酒價格是否真的在全線殺跌？究竟對茅臺的股價影響幾何？
調(diào)查發(fā)現(xiàn)，茅臺酒終端價格實際降幅不大，價格下跌的原因亦非需求端萎靡，是雙節(jié)以來市場投放量加大，導致的市場合理回調(diào)行為。
“價格崩盤”還是“理性回歸”？
茅臺酒是否真的“價格崩潰”？有酒類經(jīng)銷人士就傳言表示，“近段時間茅臺酒的價格確實有下降，但所謂崩盤、大跌言過其實了。整體回落的價格大致在100元左右，部分渠道在200元左右，回落空間并不算太大”。
還有經(jīng)銷商人士表示“此次價格調(diào)整，主要因為近期茅臺推出調(diào)控措施，供給端集中放量，而不是需求端萎靡，消費方面還是供大于求，價格下跌對我們的銷售影響并不大”。記者同時致電茅臺北京自營門店詢問茅臺酒購買方式，門店表示“購酒需要提前預約”。
梳理發(fā)現(xiàn)，目前飛天茅臺酒的價格其實仍處于較高價位。根據(jù)“今日酒價”平臺最新數(shù)據(jù)顯示，2021年11月1日最新的20年原箱報價3400元，散瓶報價2880元。而今年1月份20年原箱報價2810元，散瓶價格2380元。同比來看。2020年11月茅臺酒20年原箱2810元，散瓶價格2450元。
專業(yè)人士認為此番價格下跌與雙節(jié)期間茅臺推出的“穩(wěn)市穩(wěn)價”組合拳密切相關(guān)，包括加大市場投放量、增加空瓶復購、試點開瓶消費等，系合理回調(diào)。
“這側(cè)面說明茅臺前期穩(wěn)市控價舉措起到一定作用”，業(yè)內(nèi)專業(yè)人士對記者表示。根據(jù)市場信息透露，2021年中秋國慶雙節(jié)期間，貴州茅臺(600519,股吧)為了平抑酒價“開閘放量”，向市場投放總量超8000余噸茅臺酒。此外，雙節(jié)過后，消費者走親訪友及送禮需求減弱，市場上未出現(xiàn)刺激消費的時間節(jié)點，一定程度上導致價格的降低。
在觀察者看來，一些媒體報道的所謂“全線暴跌”，恰恰是擠壓了此前被炒作的虛高價格，對消費者有利、對茅臺長期健康發(fā)展有利。這種被“黃牛黨”抬高的價格回落，對茅臺正常的體系完全沒有影響。能讓更多消費者以合理價格買到茅臺酒，是茅臺一直以來堅持推動的方向。這才是回歸正常市場秩序的根本。
值得注意的是，在此前的股東大會上，貴州茅臺董事長丁雄軍表示，茅臺會遵循市場規(guī)律，呼應市場信號，反映合理價值，并著力讓茅臺酒回歸商品屬性。在業(yè)內(nèi)人士看來，雙節(jié)增量投放、空瓶換購、取消非標拆箱等舉措已相繼落地，茅臺酒價格這一波跌價，是新任董事長丁雄軍對于“茅臺回歸市場規(guī)律”做出改變的結(jié)果，茅臺酒價格也逐步回歸理性區(qū)間。
白酒專家肖竹青在接受媒體采訪時認為，“一部分投機分子看到貴州茅臺允許一部分品種不用開箱、不用回收包裝箱，這個操作引起了市場投機分子恐慌，開始拋售手上囤積的茅臺，導致市場上的茅臺供給量放大，造成了茅臺價格階段性的沖高回落?！?/p>
貴州茅臺發(fā)展的“護城河”并未改變
茅臺業(yè)績增長具有高確定性，強大的品牌和渠道護航邏輯并未改變。貴州茅臺三季報數(shù)據(jù)顯示，公司實現(xiàn)營收746.42億元，同比增長11.05%，年度千億營收目標在望；凈利潤方面為372.66億元，同比增長10.17%。第三季度凈利潤同比增長12.35%，上升17.88%，展現(xiàn)出了穩(wěn)定的增長態(tài)勢。即便茅臺利潤增速有所放緩，但仍站在A股上市公司的金字塔頂端，利潤＞400億的A股只有16家上市公司。
財報數(shù)據(jù)還顯示，機構(gòu)抱團看好貴州茅臺，除十大股東里的控股股東和國有資本外，茅臺實際機構(gòu)持有人超過1545家，同比2020年明顯增加。統(tǒng)計最近三個月以來券商機構(gòu)評級觀點，共有41家機構(gòu)給出評級，其中買入評級34家，增持評級7家。
高端白酒市場消費需求平穩(wěn)。據(jù)證券日報記者此前雙節(jié)茅臺消費調(diào)查顯示，在茅臺渠道放量舉措下，搶購到茅臺酒人數(shù)增加，商超“雙節(jié)”茅臺酒被搶中的數(shù)量是平日的近20倍，足以說明消費市場對茅臺酒的充分認可。同時，從茅臺三季度財報數(shù)據(jù)也能看出，單第三季度，茅臺即實現(xiàn)營業(yè)收入255.55億元，同比增長9.86%；歸母凈利潤126.12億元，同比增長12.35%，環(huán)比上漲17.88%，相當于季度日賺近1.4億。這足以表明茅臺盈利能力之強勁，而這也最終歸功于茅臺對整體消費市場的把控以及市場消費需求的平穩(wěn)。
在肖竹青看來，茅臺價格“擠出水分”后，也讓更多的茅臺剛需消費者支撐起茅臺真實的供求關(guān)系，以此來決定茅臺真實的市場價格，這有利于營造茅臺健康的市場秩序，有利于茅臺可持續(xù)健康發(fā)展。
