上市公司閑錢理財(cái)生變今年花超20億買私募產(chǎn)品
原本用閑置資金購(gòu)買銀行理財(cái)?shù)牟簧偕鲜泄?，開始將目光轉(zhuǎn)向私募市場(chǎng)，頻頻認(rèn)購(gòu)私募證券產(chǎn)品。
截至目前，今年以來(lái)已有24家上市公司披露認(rèn)購(gòu)34只私募產(chǎn)品，合計(jì)金額21.47億元。值得注意的是，量化產(chǎn)品今年也獲得上市公司的青睞，例如，陽(yáng)光照明一出手就擬以不超過3億元購(gòu)買幻方量化的指數(shù)增強(qiáng)產(chǎn)品。
不過，相比海外上市公司對(duì)債券基金和股票產(chǎn)品的配置力度，國(guó)內(nèi)上市公司仍處于試水階段。有私募機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人告訴證券時(shí)報(bào)記者，國(guó)內(nèi)上市公司仍需要時(shí)間接受理財(cái)?shù)膬糁祷D(zhuǎn)型，購(gòu)買私募產(chǎn)品未來(lái)或會(huì)成為趨勢(shì)。
認(rèn)購(gòu)金額達(dá)21.47億
過去幾年，隨著上市公司盈利能力增強(qiáng)，不少公司賬面上積累大量貨幣資金。為了提高閑置資金使用效率，上市公司起初都是通過配置結(jié)構(gòu)性存款、銀行理財(cái)來(lái)滿足現(xiàn)金管理需求，企業(yè)的固定收益配置需求更是支撐了銀行理財(cái)從0到20萬(wàn)億的跨越式發(fā)展。
不過，隨著監(jiān)管趨嚴(yán)、剛兌被打破，傳統(tǒng)的理財(cái)產(chǎn)品回報(bào)風(fēng)險(xiǎn)比日趨下降，疊加目前結(jié)構(gòu)性牛市的環(huán)境下，二級(jí)市場(chǎng)投資收益的吸引力大幅提升。
今年以來(lái)，已有陽(yáng)光照明、文峰股份、養(yǎng)元飲品、富安娜、華茂股份等一批上市公司開始大舉認(rèn)購(gòu)私募產(chǎn)品。截至11月1日，據(jù)證券時(shí)報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，已有24家上市公司宣布認(rèn)購(gòu)34只私募產(chǎn)品，合計(jì)金額高達(dá)21.47億元。
其中，由于業(yè)績(jī)穩(wěn)定、波動(dòng)相對(duì)較小，量化產(chǎn)品和固收產(chǎn)品備受上市公司青睞。10月13日，陽(yáng)光照明一出手就擬以不超過3億元購(gòu)買幻方量化500指數(shù)增強(qiáng)欣享18號(hào)私募證券投資基金；7月15日，柯力傳感認(rèn)購(gòu)靈均投資3000萬(wàn)元；1月22日，富安娜斥資1.5億元認(rèn)購(gòu)玄元投資。
在債券基金方面，顧家家居和養(yǎng)元飲品在今年7月和8月，大手筆認(rèn)購(gòu)百億債券私募明毅基金，分別買入1億元和2億元明毅產(chǎn)品；守樸資產(chǎn)則獲得文峰股份認(rèn)購(gòu)2億元。主觀投資方面，永吉股份斥資2億元認(rèn)購(gòu)山楂樹投資，其他認(rèn)購(gòu)金額并不大，這或與主觀股票產(chǎn)品波動(dòng)大有關(guān)。
上海一家百億規(guī)模私募機(jī)構(gòu)相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴證券時(shí)報(bào)記者，之前上市公司為了提高資金的使用效率，配置包括大額存單在內(nèi)的固收產(chǎn)品比較普遍，更多的是買銀行理財(cái)、公募產(chǎn)品，而購(gòu)買私募產(chǎn)品的相對(duì)較少。上市公司一方面需要接受銀行理財(cái)?shù)膬糁祷D(zhuǎn)型的趨勢(shì)，另一方面也要認(rèn)可優(yōu)秀私募管理人的管理能力。只是私募沒有牌照背書的優(yōu)勢(shì)，所以上市公司接受起來(lái)還需要一些時(shí)間。
“如果上市公司不是真的很認(rèn)可私募的投資理念，客戶維護(hù)起來(lái)難度亦很大，包括談條件、專項(xiàng)服務(wù)等，性價(jià)比不是很高。而且贖回的時(shí)候，幾乎都是一次性贖走，所以目前我們投入營(yíng)銷的精力并不多?！北本┮患掖笮退侥枷嚓P(guān)負(fù)責(zé)人告訴記者。
對(duì)于越來(lái)越多的上市公司購(gòu)買私募產(chǎn)品現(xiàn)象，私募排排網(wǎng)財(cái)富管理合伙人榮浩表示，目前私募的策略越來(lái)越豐富，涉及的投資范圍廣，能夠衍生出不同風(fēng)險(xiǎn)收益比的產(chǎn)品來(lái)滿足客戶定制化需求，從而致使上市公司購(gòu)買私募產(chǎn)品的數(shù)量日益增加。上市公司可以利用公司閑置資金擴(kuò)展理財(cái)渠道，獲取主營(yíng)業(yè)務(wù)外收益來(lái)改善財(cái)務(wù)報(bào)表，從而實(shí)現(xiàn)在原有產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)上的橫向或者縱向發(fā)展。
榮浩認(rèn)為，上市公司購(gòu)買私募主要有三個(gè)特點(diǎn)，一是各家公司選擇的私募管理人重合度較低，這可能與其周圍接觸的資源渠道各異有關(guān)；二是單一上市公司每次選擇的管理人較為集中，大部分選擇重倉(cāng)一家管理人產(chǎn)品，少數(shù)分散到兩三家；三是單筆認(rèn)購(gòu)金額較大，千萬(wàn)元是起步門檻，單筆過億的也屢見不鮮。
此外，榮浩表示，不少上市公司一出手就是上億元，一是上市公司資金屬性屬于期限相對(duì)確定、風(fēng)險(xiǎn)偏好相對(duì)有控制的類型，管理人風(fēng)格需符合要求；二是內(nèi)部決策流程長(zhǎng)且審慎，這樣導(dǎo)致最終不會(huì)有太多產(chǎn)品同時(shí)獲得論證和走流程。
買私募產(chǎn)品仍處于試水階段
相比海外上市公司對(duì)債券基金和股票產(chǎn)品的配置力度，國(guó)內(nèi)上市公司仍處于試水階段。
最新財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，微軟、蘋果、谷歌、臉書等現(xiàn)金流強(qiáng)勁的科技公司分別直接購(gòu)買了高達(dá)1220億美元、1690億美元、1132億美元和436億美元的債券組合；股票投資的規(guī)模則分別為70億美元、0美元、319億美元、67億美元，購(gòu)買債券和股票的資金合計(jì)達(dá)到了4934億美元。
據(jù)了解，資管巨頭貝萊德為企業(yè)客戶提供的現(xiàn)金管理產(chǎn)品（主要投向債券）占管理規(guī)模接近10%。高盛也改變了機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)服務(wù)于活躍的對(duì)沖基金客戶的戰(zhàn)略，開始為大型資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)、銀行和企業(yè)客戶提供穩(wěn)定的現(xiàn)金管理產(chǎn)品，提升在這一領(lǐng)域的滲透率。
業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，隨著2021年底國(guó)內(nèi)資管新規(guī)過渡期結(jié)束，未來(lái)國(guó)內(nèi)將有更多的上市公司逐漸將債券基金和股票私募產(chǎn)品作為過去銀行理財(cái)?shù)奶娲x擇，納入自己的現(xiàn)金管理組合。
百億規(guī)模私募機(jī)構(gòu)明毅基金認(rèn)為，股票和債券都是投資者進(jìn)行資產(chǎn)配置的基礎(chǔ)性產(chǎn)品，但兩者風(fēng)險(xiǎn)收益特征的迥異，滿足的是投資者截然不同的配置需求。就上市公司而言，其閑置貨幣資金配置股票還是債券，更多還是看資產(chǎn)配置需求和風(fēng)險(xiǎn)偏好，如果追求的是快速增值，風(fēng)險(xiǎn)偏好較高，能接受較高波動(dòng)，則適宜配置股票；如果追求的是資產(chǎn)保值和增值，風(fēng)險(xiǎn)偏好較低，注重流動(dòng)性管理需求，則適宜配置債券基金。從長(zhǎng)期來(lái)看，上市公司對(duì)閑置資金保值和增值的需求、流動(dòng)性管理的需求旺盛，所以，債券基金的長(zhǎng)期配置價(jià)值很大。
不過，南方一家百億規(guī)模的量化私募機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人告訴證券時(shí)報(bào)記者，國(guó)內(nèi)上市公司仍需要時(shí)間接受理財(cái)?shù)膬糁祷D(zhuǎn)型，不會(huì)立即成為一股重要的購(gòu)買力量，購(gòu)買私募產(chǎn)品未來(lái)或會(huì)成為趨勢(shì)，但需要多久時(shí)間尚不確定。
此外，明毅基金表示，上市公司有聚焦的主業(yè)，閑置資金不宜在風(fēng)險(xiǎn)和波動(dòng)偏高的證券市場(chǎng)上追求高收益；閑置資金的投資更適合保持較低的風(fēng)險(xiǎn)偏好，注重流動(dòng)性管理和取得相對(duì)穩(wěn)定的收益。所以，上市公司閑置資金的投資選擇債券基金是非常合適的，也是適應(yīng)資管新規(guī)之后的資管行業(yè)新發(fā)展。
