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    1. 月初罕見(jiàn)加量操作央行500億元逆回購(gòu)確保流動(dòng)性合理充裕

      上海證券報(bào)
      2021-11-04 09:58 |

      11月3日,央行開(kāi)展500億元7天期逆回購(gòu),操作量比前一日大幅增加400億元。市場(chǎng)人士認(rèn)為,央行月初罕見(jiàn)加量逆回購(gòu),保持流動(dòng)性合理充裕的“深意”再度凸顯。

      一直以來(lái),月初時(shí)點(diǎn)的市場(chǎng)流動(dòng)性總量相對(duì)充裕,央行加量操作逆回購(gòu)的情形并不多見(jiàn)。專(zhuān)家認(rèn)為,央行加大逆回購(gòu)?fù)斗帕Χ?,展現(xiàn)了央行言行一致維護(hù)流動(dòng)性合理充裕的姿態(tài),有助于穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期,保持貨幣市場(chǎng)利率圍繞央行操作利率平穩(wěn)運(yùn)行。

      “央行實(shí)施500億元公開(kāi)市場(chǎng)操作,較此前兩日明顯增加,一方面體現(xiàn)出央行公開(kāi)市場(chǎng)操作的靈活性,另一方面釋放了央行確保流動(dòng)性合理充裕的政策意圖?!惫獯筱y行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華表示。

      當(dāng)日,在公開(kāi)市場(chǎng)操作過(guò)后,貨幣市場(chǎng)利率明顯感受到暖意,DR001、DR007等各期限利率均有所下行。DR001加權(quán)平均利率回落11.89個(gè)基點(diǎn),至1.9859%;DR007加權(quán)平均利率降至2.1163%,低于政策利率水平。

      上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)方面,短端利率全數(shù)下行。其中,Shibor隔夜下行12.6個(gè)基點(diǎn),報(bào)2 %;7天Shibor走低4.8個(gè)基點(diǎn),報(bào)2.137%;14天Shibor回落1.9個(gè)基點(diǎn),報(bào)2.186%。

      周茂華表示,市場(chǎng)資金利率走勢(shì)整體平穩(wěn),恰恰反映出市場(chǎng)對(duì)央行保持流動(dòng)性合理充裕已有較充分的預(yù)期。

      此前,由于11月中期借貸便利(MLF)及公開(kāi)市場(chǎng)操作工具到期量大,疊加繳稅、專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行量較大、財(cái)政支出等因素影響,有部分市場(chǎng)主體擔(dān)憂,國(guó)內(nèi)資金面將受到短期擾動(dòng),資金面或?qū)②吘o。

      面對(duì)這一情況,業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì),央行將綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具,滿足金融機(jī)構(gòu)合理資金需求,保持流動(dòng)性合理充裕,實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)過(guò)渡。同時(shí),四季度財(cái)政政策有望適度發(fā)力,接力公開(kāi)市場(chǎng)操作的續(xù)做,有助于穩(wěn)定市場(chǎng)流動(dòng)性。

      對(duì)于公開(kāi)市場(chǎng)操作集中到期帶來(lái)的階段性流動(dòng)性壓力,中信證券研究所副所長(zhǎng)明明表示,雖然本周10000億元逆回購(gòu)到期壓力較大,但是參考10月公開(kāi)市場(chǎng)操作情況,預(yù)計(jì)本周資金面依然處于中性狀態(tài),部分時(shí)點(diǎn)資金壓力可能有所增加。

      周茂華預(yù)計(jì),央行后續(xù)將更多通過(guò)MLF與公開(kāi)市場(chǎng)等政策工具,靈活對(duì)沖短期干擾因素,確保流動(dòng)性保持合理充裕。

      “隨著財(cái)政支出逐漸強(qiáng)勢(shì)發(fā)力,有望接棒公開(kāi)市場(chǎng)操作的續(xù)做,銀行間流動(dòng)性整體將保持合理充裕?!睎|北證券宏觀研究首席分析師沈新鳳表示,臨近年末,財(cái)政支出開(kāi)始放量,結(jié)合季節(jié)性與財(cái)政收支預(yù)算,預(yù)計(jì)11月、12月財(cái)政收支差額將分別向銀行間市場(chǎng)釋放18889億元與38052億元,可完全覆蓋今年剩余的17899億元政府債券凈融資影響。

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